Autor je ekonóm a pedagóg
Štvrtkovému zasadnutiu rady guvernérov Európskej centrálnej banky predchádzali výzvy nemeckého ministra financií Wolfganga Schäubleho na sprísnenie monetárnej politiky.
Nie je to, samozrejme, po prvýkrát, čo Schäuble žiada zvyšovať úroky. Ani teraz však rada guvernérov nenašla pre jeho slová pochopenie. Mario Draghi oznámil, že hlavné úrokové sadzby ostávajú nezmenené.
Výmenou za kvalitný kolaterál v podobe nízko rizikových cenných papierov teda centrálna banka stále požičiava komerčným bankám dvadsaťštyrihodinovú likviditu za nulovú sadzbu.
Ani negatívne úroky nezmizli z programu dňa. Komerčné banky musia za eurá nad rámec povinných minimálnych rezerv spiace na účte v centrálnej banke zaplatiť 0,4 percentá.
Okrem toho Mario Draghi trhy ubezpečuje, že ECB bude držať sadzby nízko aj po doznení programu kvantitatívneho uvoľňovania. ECB má prestať z trhu skupovať veľké objemy cenných papierov v decembri.
Nie je to však decembrový dátum, čo by malo hypnotizovať trhy. K skutočnej reštrikcii ECB pristúpi až vtedy, keď oznámi odpredávanie doteraz skúpených aktív. A nezdá sa, že by Draghi v dohľadnom čase plánoval sfúknuť veľkosť súvahy ECB.
