Musia akcie stále vynášať? Také pravidlo neexistuje

Cena akcií je dnes aj napriek dvom veľkým krachom v rokoch 2000 a 2008 vysoko nadhodnotená. Kedy táto bublina praskne?

(Zdroj: ILUSTRAČNÉ SITA/AP)

Píše ekonóm Vladimír Baláž
z Prognostického ústavu SAV

To nevieme, ale donekonečna trvať nebude.

Často sa stretávame s tvrdením, že akcie nakoniec vždy zarobia viac ako dlhopisy. A preto by mali ľudia v dôchodkovom sporení investovať predovšetkým do akcií. Čo hovorí história?

Čerstvý nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu Robert Shiller zozbieral dáta o vývoji amerického akciového trhu od roku 1871. Za posledných 142 rokov akcie (vrátane vyplatených dividend) zarábali v priemere 6,5 percenta ročne, v reálnych cenách (po odpočítaní inflácie).

Dlhodobý priemer pritom zohľadňuje aj dve svetové vojny a dva tucty hospodárskych kríz, keď sa akciám veľmi nedarilo. Mnoho finančných analytikov sa pri pohľade na 142-ročný časový rad neubráni dojmu, že práve objavili akýsi prírodný zákon a akcie jednoducho musia vynášať.

Výnosy na finančných trhoch sa však neriadia prírodnými zákonmi, ale odrážajú rozvoj spoločnosti a ekonomiky a tiež rôzne mánie a psychologické vplyvy. Ak je na nadpriemernom výnose z akcií čosi objektívne, potom je to fakt, že výnos je rizikový a investori za znášanie rizika očakávajú nejakú prémiu.

Dlhodobý nadpriemerný výnos z akcií zakrýva obdobia, keď investori na akciových trhoch boli v strate aj po dvadsiatich rokoch. Je možné, že sa práve nachádzame v období bublinových výnosov? Je to pravdepodobné, pretože investičná bublina z rokov 1990 - 2000 ešte stále trvá.

Pokračovanie článku patrí k prémiovému obsahu Sme.sk
Aj vy môžete byť jeho predplatiteľom

Ročné predplatné
29 €
Objednať
Ušetríte až 17,80 € v porovnaní s mesačným predplatným
Štvrťročné predplatné
9,90 €
Objednať
Ušetríte 1,80 € v porovnaní s mesačným predplatným
Mesačné predplatné
od 0,98 €
Objednať
Cena 0,98€ platí pre nových predplatiteľov prvý mesiac. Ďalšie mesiace sú za štandardnú cenu 3,90€.

Už mám predplatné - prihlásiť sa

S predplatným získate:
  • neobmedzený prístup k obsahu Sme.sk, Korzar.sk a Spectator.sk
  • viac ako 20-ročný archív Sme.sk
  • čítanie a rozhovory z príloh TV OKO/TV SVET, Víkend a Fórum
  • neobmedzený počet diskusných príspevkov
  • neobmedzený prístup k videám a slovenským filmom na Sme.sk
  • dostupné na PC a v aplikáciach Android a iPhone

Najčítanejšie na SME Komentáre


Inzercia - Tlačové správy


  1. Návod, ako získať maximum pri nákupoch s kreditkou
  2. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  3. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  4. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  5. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky
  6. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  7. Investícia do dlhopisov s fixným výnosom 6,25 - 7,25 % p.a.
  8. I cez prázdniny testujte elektrobicykle
  9. 5 dôvodov, prečo sa prihlásiť na konferenciu ENERGOFÓRUM®
  10. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom
  1. Grantová výzva na vykonávanie činností informačných centier
  2. Návod, ako získať maximum pri nákupoch s kreditkou
  3. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami
  4. Funguje predaj realít aj bez maklérov?
  5. BILLA a ÚNSS skontrolovali zrak 10 380 slovenským deťom
  6. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade
  7. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku
  8. Borguľa žiada vyrúbenie dane pre americkú ambasádu
  9. Stanovisko Klubu pre BA k mimoriadnemu rokovaniu zastupiteľstva
  10. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou
  1. Volkswagen Golf: Odpoveď na takmer všetky otázky 5 839
  2. Dobrý internet v meste i na vidieku. Dostupný je takmer všade 4 709
  3. Na tieto veci sa oplatí myslieť pred odchodom na dovolenku 4 145
  4. Vietnam: Krajina, ktorá rozmazná jedlom a uchváti históriou 3 324
  5. Mexická Oaxaca: Vonia čokoládou a jedinečnými pyramídami 3 064
  6. I cez prázdniny testujte elektrobicykle 2 047
  7. Máte už vybranú dovolenku na júl? 1 551
  8. Chcete vedieť všetko o vašej krvi? Čaká vás 6000 typov vyšetrení 1 547
  9. V meste či mimo mesta, stále s kvalitným internetom 1 081
  10. 5 dôvodov, prečo sa prihlásiť na konferenciu ENERGOFÓRUM® 660

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Miliónové dotácie od Plavčana dostali aj pochybné firmy

Niektoré firmy, ktoré podporilo ministerstvo školstva, aby sa venovali vývoju a inováciám, nemajú s výskumom žiadne skúsenosti.

KOMENTÁRE

Minister Plavčan už dávno nemal existovať

Na znôšku legislatívnych náhod sa už nemôže pozerať ani koalícia.

ŠPORT

Tour bola bez Sagana nudná, no ponúkla aj nový objav

Vybrali sme päť najzaujímavejších momentov z tohtoročnej Tour de France.

KOMENTÁRE

Nemému Dankovi ani vlastná hovorkyňa nerozumie

Problém je v samotnej SNS a v jej softvéri.

Neprehliadnite tiež

STĹPČEK TOMÁŠA PROKOPČÁKA

Minister Plavčan už dávno nemal existovať

Na nekompetentnú znôšku legislatívnych náhod sa už nemôže pozerať ani jeho vlastná koalícia.

Keď Jaroslaw vtáčka chytá... (Sliacky)

Poľská karikatúra Mikiho Sliackeho na pondelok

KOMENTÁR MÁRIUSA KOPCSAYA

Nemému Dankovi ani vlastná hovorkyňa nerozumie

Predseda parlamentu vymieňa svoj mediálny tím. Problém je však v samotnej SNS a v jej softvéri.

MODRÝ PONDELOK DANIELA DUJAVU

Zladia sa Francúzi a Nemci? Majú na to príležitosť

Rok 2017 je výnimočný, keďže súčasne prebiehajú voľby v dvoch kľúčových štátoch EÚ. Je to šanca povzbudiť ekonomiku.