Musia akcie stále vynášať? Také pravidlo neexistuje

Cena akcií je dnes aj napriek dvom veľkým krachom v rokoch 2000 a 2008 vysoko nadhodnotená. Kedy táto bublina praskne?

(Zdroj: ILUSTRAČNÉ SITA/AP)

Píše ekonóm Vladimír Baláž
z Prognostického ústavu SAV

To nevieme, ale donekonečna trvať nebude.

Často sa stretávame s tvrdením, že akcie nakoniec vždy zarobia viac ako dlhopisy. A preto by mali ľudia v dôchodkovom sporení investovať predovšetkým do akcií. Čo hovorí história?

Čerstvý nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu Robert Shiller zozbieral dáta o vývoji amerického akciového trhu od roku 1871. Za posledných 142 rokov akcie (vrátane vyplatených dividend) zarábali v priemere 6,5 percenta ročne, v reálnych cenách (po odpočítaní inflácie).

Článok pokračuje pod video reklamou

Dlhodobý priemer pritom zohľadňuje aj dve svetové vojny a dva tucty hospodárskych kríz, keď sa akciám veľmi nedarilo. Mnoho finančných analytikov sa pri pohľade na 142-ročný časový rad neubráni dojmu, že práve objavili akýsi prírodný zákon a akcie jednoducho musia vynášať.

Výnosy na finančných trhoch sa však neriadia prírodnými zákonmi, ale odrážajú rozvoj spoločnosti a ekonomiky a tiež rôzne mánie a psychologické vplyvy. Ak je na nadpriemernom výnose z akcií čosi objektívne, potom je to fakt, že výnos je rizikový a investori za znášanie rizika očakávajú nejakú prémiu.

Dlhodobý nadpriemerný výnos z akcií zakrýva obdobia, keď investori na akciových trhoch boli v strate aj po dvadsiatich rokoch. Je možné, že sa práve nachádzame v období bublinových výnosov? Je to pravdepodobné, pretože investičná bublina z rokov 1990 - 2000 ešte stále trvá.

Odomknite si článok - prihláste sa alebo si predplaťte Sme.sk
Vyskúšajte predplatné za 1€ týždenne. Staňte sa predplatiteľom už za pár sekúnd. Pošlite SMS s textom C3CKY na číslo 8787. Predplatné môžete kedykoľvek zrušiť (viac na www.sme.sk/vop).
Ďalšie možnosti predplatného Sme.sk:
Odomknite si článok - prihláste sa alebo si predplaťte Sme.sk
Vyskúšajte predplatné za 1€ týždenne. Staňte sa predplatiteľom už za pár sekúnd. Pošlite SMS s textom C3CKY na číslo 8787, alebo kliknite na tlačidlo s textom SMS a odošlite predvyplnenú SMS. Predplatné môžete kedykoľvek zrušiť (viac na www.sme.sk/vop).
Ďalšie možnosti predplatného Sme.sk:

Už mám predplatné - prihlásiť sa

S predplatným získate:
  • neobmedzený prístup k obsahu Sme.sk, Korzar.sk a Spectator.sk
  • viac ako 20-ročný archív Sme.sk
  • čítanie a rozhovory z príloh TV OKO/TV SVET, Víkend a Fórum
  • neobmedzený počet diskusných príspevkov
  • neobmedzený prístup k videám a slovenským filmom na Sme.sk
  • dostupné na PC a v aplikáciach Android a iPhone

Na spracúvanie osobných údajov sa vzťahujú Zásady ochrany osobných údajov a Pravidlá používania cookies. Pred zadaním e-mailovej adresy sa, prosím, dôkladne oboznámte s týmito dokumentmi.

Najčítanejšie na SME Komentáre

Inzercia - Tlačové správy

  1. Arabská exotika: TOP hotely v Ománe
  2. Pracujú vo svojich komunitách. Má Slovensko lokálnych lídrov?
  3. Boj o vedenie radnice v známom kúpeľnom meste
  4. Ako dostať akné pod kontrolu? Odhaľte jeho príčiny!
  5. Ušetrite na vykurovaní s novým Teplom so zárukou od ZSE
  6. Vo VSD prepli na vyššiu rýchlosť, šetria nám čas a peniaze
  7. Alena Bašistová: Nikomu nejdem brať hlasy a ani s nimi kšeftovať
  8. Vianoce a Silvester v teple: Pätnásť tipov, kam sa vybrať
  9. Najužitočnejšia appka
  10. IKEA je postavená na tých správnych hodnotách
  1. Arabská exotika: TOP hotely v Ománe
  2. Pracujú vo svojich komunitách. Má Slovensko lokálnych lídrov?
  3. Boj o vedenie radnice v známom kúpeľnom meste
  4. Polus Market – trh v srdci nákupného centra
  5. Ako dostať akné pod kontrolu? Odhaľte jeho príčiny!
  6. Ušetrite na vykurovaní s novým Teplom so zárukou od ZSE
  7. Vo VSD prepli na vyššiu rýchlosť, šetria nám čas a peniaze
  8. Alena Bašistová: Nikomu nejdem brať hlasy a ani s nimi kšeftovať
  9. Bratislava dostane o rok nový mestský bulvár
  10. Dexis Slovakia má nového generálneho riaditeľa
  1. Najužitočnejšia appka 16 394
  2. Vianoce a Silvester v teple: Pätnásť tipov, kam sa vybrať 14 822
  3. Účet za liečbu chlapca? Šesť miliónov eur 13 314
  4. Do boja s plastovým odpadom na Slovensku vstúpil prvý reťazec 12 244
  5. V O2 to s dátami poriadne prehnali 10 932
  6. Zistili sme, ako sa vyrába najčistejší slnečnicový olej 9 564
  7. Nasledujúci týždeň budeme cestovať za polovicu 7 093
  8. IKEA je postavená na tých správnych hodnotách 6 227
  9. Čerstvosť je o správnom skladovaní. Reportáž zo skladu Kauflandu 3 911
  10. Dobro, kľúč ku šťastnému osudu 2 414

Hlavné správy zo Sme.sk

DOMOV

Slovensko väzní boháča z Ruska, ktorý hovoril o úplatkoch pre Kremeľ

Valentin Vinogradov sa mal dopustiť podvodu pri obchode s nehnuteľnosťou. Nikomu pritom nevznikla škoda.

DOBRÉ RÁNO

Dobré ráno: Kúpiť lístky na hokej cez web? Nemožné

Robili čo mohli, dopadlo to ako vždy.

Stĺpček Petra Schutza

O vydaní Vinogradova do Ruska by sa nemalo ani uvažovať

Rusko nie je právny štát.

ŠPORT

Trnava šokovala Brusel, hrdinom bol dvadsaťročný mladík

Senzácia pokračuje aj naďalej.

Neprehliadnite tiež

Stĺpček Petra Schutza

O vydaní Vinogradova do Ruska by sa nemalo ani uvažovať

Rusko nie je právny štát.

Poraďme si s Radou (Vico)

Karikatúra denníka SME (kreslí Vico)

Komentár Zuzany Kepplovej

Kto žiadal otvorenosť, nikdy v cirkvi nepochodil

Obvinený biskup vidí tradičných nepriateľov.

KOMENTÁR PETRA TKAČENKA

Debata o dôchodkoch je matkou zlyhaní

Slováci nemajú deti, lebo ich nechcú.

KOMENTÁR PETRA SCHUTZA

Bez zmieru v migrácii

Odmietať spakruky všetko nie je stratégia ani taktika.