Chudobné krajiny vydávajú dlhopisy pre súkromníkov. Pozor na ne

Krajiny, ktoré len nedávno krachovali, si dnes na trhoch požičiavajú miliardy dolárov.

Ilustračná fotografia.(Zdroj: TASR/AP)

Píše Marcelo M. Giugale, pracuje pre Svetovú banku

Krajiny, ktoré len nedávno krachovali a nesplácali svoje dlhy, si dnes na trhoch požičiavajú miliardy dolárov. Na prvý pohľad to môže vyzerať ako pôsobivý obrat, no skrýva v sebe vážne riziká.

V posledných piatich rokoch vydalo niekoľko chudobných krajín, ako sú Rwanda alebo Honduras, svoje vôbec prvé dlhopisy pre súkromných zahraničných investorov v Londýne a New Yorku. Až donedávna by bol takýto krok nemysliteľný, takže prvá emisia dlhopisov nových dlžníkov by sa mala považovať za príznak obrovskej dôvery investorov. Zároveň by sa však mali rozozvučať varovné signály.

Zhruba dvadsať „emisných debutov“ vynieslo okolo 12 miliárd dolárov pri úrokových sadzbách, ktoré len o štyri a pol percentuálneho bodu prevyšujú úroveň, ktorú vláda Spojených štátov vypláca pri splatnosti na päť alebo viac rokov.

Vo svete globálnych financií je to malá zmena, ale vzhľadom na to, že mnohí z týchto dlžníkov boli len pred desiatimi rokmi v tiesni alebo v platobnej neschopnosti a potrebovali odpustenie dlhov, ide o zvlášť pôsobivý obrat.

Takáto zmena však prináša niekoľko rizík, na ktoré treba upozorniť hneď na začiatku.

Každý tretí v ohrození

Po prvé, hrozí „rollover“ (opätovné vydanie dlhopisov v čase splatnosti pôvodných). Dlhopisy sa musia splatiť v zahraničnej mene, zvyčajne v amerických dolároch, a to v jednej splátke. Tieto splátky môžu byť vysoké najmä v porovnaní s minulými dlhovými záväzkami alebo budúcimi príjmami z exportu.

Podľa údajov Svetovej banky o vývoji dlhu rozvojových krajín od 70. rokov minulého storočia sa pravdepodobnosť, že sa určitá krajina ocitne v dlhovej tiesni, zvyšuje deväťkrát (až na hodnotu jedna ku piatim), ak splátky dosahujú viac než desatinu objemu exportu - táto situácia by mohla nastať u každého tretieho z dnešných nových emitentov.

Odomknite si článok - prihláste sa alebo si predplaťte Sme.sk
Vyskúšajte predplatné za 1€ týždenne. Staňte sa preplatiteľom už za pár sekúnd. Pošlite SMS s textom SME1 na číslo 8787. Predplatné môžete kedykoľvek zrušiť (viac na www.sme.sk/vop).
Ďalšie možnosti predplatného Sme.sk:
Odomknite si článok - prihláste sa alebo si predplaťte Sme.sk
Vyskúšajte predplatné za 1€ týždenne. Staňte sa preplatiteľom už za pár sekúnd. Pošlite SMS s textom SME1 na číslo 8787, alebo kliknite na tlačidlo s textom SMS a odošlite predvyplnenú SMS. Predplatné môžete kedykoľvek zrušiť (viac na www.sme.sk/vop).
Ďalšie možnosti predplatného Sme.sk:
Ročné predplatné
29 €
Objednať
Ušetríte až 17,80 € v porovnaní s mesačným predplatným
Štvrťročné predplatné
9,90 €
Objednať
Ušetríte 1,80 € v porovnaní s mesačným predplatným

Už mám predplatné - prihlásiť sa

S predplatným získate:
  • neobmedzený prístup k obsahu Sme.sk, Korzar.sk a Spectator.sk
  • viac ako 20-ročný archív Sme.sk
  • čítanie a rozhovory z príloh TV OKO/TV SVET, Víkend a Fórum
  • neobmedzený počet diskusných príspevkov
  • neobmedzený prístup k videám a slovenským filmom na Sme.sk
  • dostupné na PC a v aplikáciach Android a iPhone

Najčítanejšie na SME Komentáre


Inzercia - Tlačové správy


  1. Kedy sa refinancovanie oplatí?
  2. Pivovar Šariš podporí cestovný ruch v Prešovskom kraji
  3. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba
  4. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj?
  5. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  6. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  7. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci
  8. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty?
  9. ENGIE Services odovzdala do prevádzky novú kotolňu v Košiciach
  10. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty
  1. Pivovar Šariš podporí cestovný ruch v Prešovskom kraji
  2. AAA AUTO za päť rokov predalo 320 tisíc vozidiel
  3. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba
  4. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj?
  5. FemFest 2017 ponúkne beh na opätkoch i koncert známej speváčky
  6. Slávnostná imatrikulácia SvF STU v Bratislave
  7. Univerzita vyTVORená nápadmi študentov!
  8. Slovenské mestá môžu využiť eurofondy na zelené strechy
  9. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať
  10. Program obnovy chodníkov v Starom Meste schválený
  1. 3 mýty, ktorým ste možno uverili. Ale ako je to naozaj? 19 684
  2. Plug-in, hybrid alebo elektromobil? Poradíme, ako správne vybrať 4 831
  3. Trenčania to chcú mať všade blízko. Kde kupujú byty? 2 809
  4. Poistenci VšZP už nebudú platiť 17 centov v lekárňach za recepty 2 483
  5. Kedy sa refinancovanie oplatí? 2 281
  6. Bývajte v budove, po ktorej sa prechádzal Schöne Náci 2 164
  7. Lokalita pod Kolibou výrazne mení svoju tvár 1 796
  8. Exotické destinácie s priamym letom z Viedne 1 683
  9. Novinka v realitnom biznise! Zatiaľ dostupné len v Grand Koliba 1 446
  10. Potraviny typické pre váš región nájdete už aj v Kauflande 1 257

Hlavné správy zo Sme.sk

BRATISLAVA

Nivy zatvoria. Pozrite si, kde vystúpite v Bratislave z autobusu

Novú stanicu chcú postaviť do troch rokov.

SVET

Zomrela dedička L'Oréalu, najbohatšia žena sveta

Zásluhy Liliane Bettencourtovej sa ocitli v tieni afér.

Neprehliadnite tiež

STĹPČEK JAKUBA FILA

Zlomí sa charakter Mosta aj pri infozákone?

Žitňanská môže mať s presadením návrhu pri partii, ktorá desať rokov klondajkuje štát, problém.

KOMENTÁR PETRA SCHUTZA

Na krídlach sovietov

Odklad zámerne smeruje k prolongácii ruskej letky na slovenskom nebi.

PÍŠE ANDY GARTH

Brexit nie je koniec našich vzťahov. Je len novou kapitolou

Ad: Británia sa chce zbaviť Európanov. Môže ju to vyjsť draho.

Autorská strana Petra Schutza

Protijadrový komisár, zlaté deväťdesiatky a Dankova ruská letka

Povedať, že Fico III a Mečiar III už sú jedna k jednej, sa ešte nedá, ale synchronizovaná akcia proti Kiskovi je porovnateľná iba a len s únosom mladého Kováča.