PÍŠE VLADIMÍR BALÁŽ

Rozvíjajúce sa trhy: čaká ich krach alebo nový normál?

Súčasná kríza sa líši v tom, že zadlžený je súkromný sektor. Niektoré vlády rozvojových ekonomík budú musieť ozdraviť aj finančný sektor.

Autor je ekonóm, pôsobí v Prognostickom ústave SAV

Nový rok sa na finančných trhoch začal rezko. Ceny čínskych akcií zaznamenali rekordný prepad. Finančné trhy začalo obchádzať strašidlo ďalšej krízy na rozvíjajúcich sa trhoch (emerging markets). Krízy podobnej tým z rokov 1982, 1994 a 1997. Čo je na tejto kríze staré a čo nové?

Pôžičky pre exportérov

Krízy na rozvíjajúcich sa trhoch mali svoj tradičný priebeh. V časoch hojnosti, keď ceny ropy a iných komodít boli vysoko, exportérske krajiny sa topili v dolároch. Vlády rozširovali sociálne programy a investovali do megalomanských infraštruktúrnych aktivít.

Keď vládam nestačili vlastné zdroje, na medzinárodných finančných trhoch bez problémov získali dolárové pôžičky. Podniky si zas brali pôžičky na rozšírenie výrobných kapacít. Budúcnosť bola ružová a pôžičky sa mali ľahko splatiť z rastúcich exportov komodít.

Potom prišiel krach cien komodít a s ním aj pád kurzov národnej meny voči doláru. Obdobie hojnosti sa skončilo. Splácanie dlhu bolo zrazu drahšie. Aj udržiavanie sociálnych programov bolo pri nízkych cenách komodít omnoho ťažšie.

Základný vzor boomu a krachu platí aj pre súčasnú krízu na rozvíjajúcich sa trhoch. Zároveň sa však objavili aj zaujímavé nové prvky. Najväčším rozvíjajúcim sa trhom (a druhou najväčšou ekonomikou sveta) je Čína. Čína nie je vývozcom, ale najväčším svetovým dovozcom komodít. Kým pád cien komodít poškodil predovšetkým ropné štáty, za spomalením čínskej ekonomiky sú úplne iné faktory.

Prvým je prechod z modelu rýchleho rastu založeného na industrializácii, masovom prevode roľníkov do tovární a exporte tovarov do zahraničia na model pomalšieho rastu založeného na domácej spotrebe tovarov a služieb. Týmto prechodom si prešli všetky veľké svetové ekonomiky vrátane Japonska a Kórey. Čína ho absolvuje teraz. Prechod je nevyhnutný, lebo zásoby novej pracovnej sily sú obmedzené a príliš rýchla industrializácia devastuje životné prostredie.

Druhým faktorom je demografická zmena. Čína má najrýchlejšie starnúcu populáciu na svete. Bude pre ňu musieť vybudovať neobyčajne nákladnú sieť zdravotníckych a sociálnych služieb. Ekonomický rast Číny to celkom prirodzene spomalí. Následne tým klesne aj ekonomický rast hlavných dodávateľov komodít do Číny, ako sú mnohé africké krajiny, ale aj Austrália a Rusko.

Pokračovanie článku patrí k prémiovému obsahu Sme.sk
Aj vy môžete byť jeho predplatiteľom

Ročné predplatné
29 €
Objednať
Ušetríte až 17,80 € v porovnaní s mesačným predplatným
Štvrťročné predplatné
9,90 €
Objednať
Ušetríte 1,80 € v porovnaní s mesačným predplatným
Mesačné predplatné
od 0,98 €
Objednať
Cena 0,98€ platí pre nových predplatiteľov prvý mesiac. Ďalšie mesiace sú za štandardnú cenu 3,90€.

Už mám predplatné - prihlásiť sa

S predplatným získate:
  • neobmedzený prístup k obsahu Sme.sk, Korzar.sk a Spectator.sk
  • viac ako 20-ročný archív Sme.sk
  • čítanie a rozhovory z príloh TV OKO/TV SVET, Víkend a Fórum
  • neobmedzený počet diskusných príspevkov
  • neobmedzený prístup k videám a slovenským filmom na Sme.sk
  • dostupné na PC a v aplikáciach Android a iPhone

Najčítanejšie na SME Komentáre


Inzercia - Tlačové správy


  1. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom
  2. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to
  3. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš
  4. Objavte netušené možnosti nových firemných kreditných kariet
  5. Najväčšie first moment zľavy končia vo februári
  6. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce
  7. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta
  8. Prečo majú Slováci stále radšej hypotéku ako prenájom?
  9. Jarné prázdniny pri mori?
  10. Klasickým gastrolístkom konkuruje už aj nová stravovacia karta
  1. Projekt First Lego League podporila Nadácia Pontis
  2. Klienti majú často pocit, že potrebujú spracovať len projekt
  3. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  4. Na bolesti chrbta pomôžu kúpele
  5. 3 úlohy, ktoré vyrieši minerálna vlna najlepšie
  6. Svadba v kraji lietajúceho mnícha Cypriána
  7. Vecný dar pre Detské kardiocentrum v Bratislave
  8. VZN o hazarde sa dá zachrániť
  9. Prieskum: Ako si Slováci požičiavajú? Hlavne rýchlo
  10. Čo prinieslo tohtoročné Záhradnícke fórum?
  1. Hotovosť, internet či karta? Najbezpečnejšie je platenie mobilom 10 028
  2. Už ste niekedy jedli v garáži? Tá v Trenčíne stojí za to 9 898
  3. Staré Dobré Mexiko: Už vieme prečo východniari chvália Šariš 8 091
  4. Boj s podvodníkmi stáčajúcimi odometre stojí bazáre státisíce 7 388
  5. Najväčšie first moment zľavy končia vo februári 6 902
  6. Prečo majú Slováci stále radšej hypotéku ako prenájom? 5 261
  7. Bezpečné a prestížne bývanie v Bratislave s novým symbolom mesta 4 083
  8. Klasickým gastrolístkom konkuruje už aj nová stravovacia karta 3 614
  9. Objavte netušené možnosti nových firemných kreditných kariet 2 772
  10. Ceny bytov vo veľkých mestách prekonali historický rekord 2 700

Hlavné správy zo Sme.sk

KULTÚRA

Únos. Film, ktorý vznikol napriek výstrahám právnikov

Pri nakrúcaní prvého slovenského trileru bola aj mama Roberta Remiáša.

KULTÚRA

Česi na objednávku vlády nikoho neuniesli, predbehli nás v inom

Českí filmári vedia, kde hľadať hrdinov.

BLOG TRANSPARENCY

Keď biznis v zdravotníctve roztočí bývalý šéf daňovákov

Doktor Kostka nebol jediný, komu v posledných rokoch darilo.

Neprehliadnite tiež

KOMENTÁR KATARÍNY RAGÁČOVEJ

Rakúšanov sa dá aj pochopiť

Hnev Rakúšanov na zamestnancov, ktorí v krajine nemajú usídlenú celú svoju rodinu, je pochopiteľný.

KOMENTÁR MÁRIUSA KOPCSAYA

Trump a krach nemulti-nekulti na Slovensku

Preceňovanie utečeneckej témy, a najmä jej vplyvu na Slovensko odpútava pozornosť od toho, čo na nás dopadá dnes a plnou váhou - od úplatkov, kriminality, amnestií.

PÍŠE PAVOL BABOŠ

Demokracia nie je superhrdina, nerobí zázrak

Prečo má mnoho ľudí pocit, že to s krajinou ide dolu vodou, keď viaceré indikátory naznačujú opačný vývoj?

POSTREH MATÚŠA RITOMSKÉHO

Kmeňové vojny sa preniesli na sociálne siete

Internet mal spájať ľudstvo, ale dnes ho rozdeľuje. Tak, ako keď na bratislavských sídliskách kedysi bojovali znepriatelené bandy.


Už ste čítali?

Domov NajnovšieNajčítanejšieDesktop